01

市場概述

高增長神話終結，下行壓力陡增

2025年空調市場經歷了戲劇性轉折。在6-7月持續(xù)高溫的強力催化下，行業(yè)零售端迎來爆發(fā)式增長。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，1-7月空調零售量同比增長16.7%，延續(xù)了上半年穩(wěn)中有升的態(tài)勢。然而這場“靠天吃飯”的狂歡在8月戛然而止——零售端增速首次轉負，從奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù)看，8月首周線上線下分別下滑6%，19%；更嚴峻的信號來自生產端：奧維云網(wǎng)最新排產數(shù)據(jù)顯示，9月空調內銷排產508.2萬臺，同比下滑9.1%，出口排產478.5萬臺，跌幅高達14.6%。

02

內銷困局

庫存壓頂與需求透支雙重絞殺

庫存吞噬渠道活力

6-7月零售高增實質是對前期庫存的集中消化。截至6月，行業(yè)整體庫存量突破5400萬臺，其中工廠庫存2232萬套，渠道庫存3181萬套，遠超行業(yè)健康水平。高庫存直接壓制經銷商進貨意愿，尤其是中小經銷商資金鏈承壓明顯，渠道補貨積極性大幅下降。

高基數(shù)魔咒與需求枯竭

2024年國補政策形成的高基數(shù)效應顯現(xiàn)。去年9-12月零售量線下同比激增76.9%，導致今年下半年同比壓力陡增。疊加前期需求透支，消費者觀望情緒濃厚；企業(yè)對下半年市場信心不足，生產端的保守策略進一步加劇。

補貼政策陷入執(zhí)行困局

國補政策雖然還在實施，但從各地經銷商反饋信息來看，落地效果不佳。部分地區(qū)限量限時發(fā)放導致實際使用率偏低，政策紅利未能有效觸達終端。包括經銷商墊付資金壓力大，推廣積極性受挫。部分商家"先漲后補"的行為更稀釋了政策實效，間接抑制零售活力。

出口寒冬同比下滑14.6%

海外市場連續(xù)5個月同比下滑，主因全球補庫周期結束。2024年下半年提前備貨形成的透支效應在2025年集中釋放，疊加關稅問題持續(xù)，出口成本壓力未緩解，部分訂單流失至東南亞等地。此外歐洲市場受本地品牌競爭和能效標準升級影響，中國產品優(yōu)勢削弱；東南亞市場雖有增長，但利潤空間被成本上升擠壓。短期看出口下行趨勢難以改觀。

結 語

9月排產下滑是空調行業(yè)周期性調整與結構性轉型的疊加體現(xiàn)。短期看，庫存消化、基數(shù)效應和政策執(zhí)行問題將持續(xù)壓制市場；中長期而言，技術升級與出海大戰(zhàn)略將重塑競爭格局。行業(yè)洗牌加速下，具備技術優(yōu)勢和渠道掌控力的企業(yè)有望在調整中搶占先機，為后續(xù)復蘇積蓄動能。