市場(chǎng)概述

下行趨勢(shì)延續(xù)，排產(chǎn)降幅持續(xù)擴(kuò)大

2025年空調(diào)行業(yè)調(diào)整周期在11月持續(xù)深化，下行壓力未獲實(shí)質(zhì)性緩解，排產(chǎn)延續(xù)連續(xù)兩月大幅下滑的頹勢(shì)。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示9月空調(diào)零售量同比下滑21.2%。從月度監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，九月線上線下銷售量分別下滑29.0%和38.1%，市場(chǎng)失速嚴(yán)重；在生產(chǎn)端，奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，11月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)488.5萬臺(tái)，同比下滑19.8%；出口排產(chǎn)683.7萬臺(tái)，同比下滑15.7%，已連續(xù)兩個(gè)月大幅下滑。

內(nèi)銷

去庫存與零售疲軟雙重壓制

去庫存周期尚未結(jié)束

11月去庫存壓力持續(xù)壓制內(nèi)銷排產(chǎn)。核心原因在于前期高庫存基數(shù)的殘留與渠道信心的不足：截至10月末，行業(yè)整體庫存雖較6月的5400萬臺(tái)高位有所下降，但仍維持高位水平，渠道庫存占比高，中小經(jīng)銷商資金鏈持續(xù)承壓。經(jīng)銷商補(bǔ)貨意愿低迷，多數(shù)渠道選擇“以銷定采”的策略。企業(yè)進(jìn)而壓縮內(nèi)銷排產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致11月內(nèi)銷排產(chǎn)降幅較10月進(jìn)一步擴(kuò)大。

市場(chǎng)零售端表現(xiàn)不及預(yù)期

從需求端看，2024年國補(bǔ)政策催生的高基數(shù)效應(yīng)仍在持續(xù)，前期6-7月市場(chǎng)零售端未達(dá)預(yù)期，企業(yè)生產(chǎn)大于市場(chǎng)消費(fèi)進(jìn)而增加庫存壓力；同時(shí)去年11月線下零售量同比激增的基數(shù)，使得今年同期增速壓力陡增。

從渠道端看，線下市場(chǎng)受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷影響，新房配套需求持續(xù)不足，疊加線下門店客流減少，零售表現(xiàn)持續(xù)承壓；線上市場(chǎng)雖依靠節(jié)點(diǎn)促銷活動(dòng)維持一定活力，但受整體消費(fèi)氛圍影響，增速較往年同期大幅放緩，最終導(dǎo)致零售端未能給予生產(chǎn)端有效的排產(chǎn)支撐。

期貨價(jià)格持續(xù)走高

當(dāng)前上海銅、鋁期貨價(jià)格的震蕩上行態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了空調(diào)企業(yè)的成本壓力與排產(chǎn)決策難度。截至10月20日，上海SMEI銅指數(shù)達(dá)85910.6，相較去年同期指數(shù)增長(zhǎng)近10000點(diǎn)；上海SMEI鋁指數(shù)在20800-21000高位震蕩。期貨指數(shù)的高增長(zhǎng)直接推動(dòng)單臺(tái)空調(diào)原材料成本的上漲。成本端的剛性上漲，使得空調(diào)企業(yè)被迫進(jìn)一步壓縮11月排產(chǎn)規(guī)模。

國慶期間線上表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，或緩解排產(chǎn)壓力

值得注意的是，國慶黃金周期間空調(diào)線上市場(chǎng)的表現(xiàn)成為內(nèi)銷市場(chǎng)的一抹亮點(diǎn)，為后續(xù)排產(chǎn)提供了微弱的緩沖空間。假期內(nèi)，主流電商平臺(tái)推出的滿減、以舊換新等促銷活動(dòng)精準(zhǔn)觸達(dá)換新需求群體，疊加直播帶貨等新型營銷模式的助推，線上空調(diào)零售量同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

這一小幅增長(zhǎng)表現(xiàn)雖未能改變零售端的整體弱勢(shì)，但一定程度上消化了部分渠道庫存，也在一方面推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

出口挑戰(zhàn)：海外高基數(shù)壓制需求

11月空調(diào)出口排產(chǎn)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，核心制約因素仍在于海外市場(chǎng)的高基數(shù)效應(yīng)與需求疲軟。2025年，海外市場(chǎng)進(jìn)入高基數(shù)消化期，進(jìn)口商補(bǔ)貨意愿持續(xù)低迷，渠道庫存維持在高位，直接壓制了新訂單的釋放。

結(jié)語

持續(xù)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)新需求新動(dòng)力

11月空調(diào)排產(chǎn)的持續(xù)下滑，是行業(yè)內(nèi)銷去庫存、零售疲軟與海外高基數(shù)效應(yīng)疊加作用的結(jié)果，短期內(nèi)行業(yè)仍將處于調(diào)整周期。但這一過程也加速了行業(yè)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，加速企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)提升。

未來，行業(yè)突破當(dāng)前困境的關(guān)鍵在于兩大方向：一方面，持續(xù)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過技術(shù)升級(jí)對(duì)沖價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力；另一方面，深度挖掘用戶需求動(dòng)力，聚焦老舊空調(diào)換新、智能家居場(chǎng)景融合等增量市場(chǎng)，結(jié)合政策導(dǎo)向優(yōu)化渠道布局，激活終端消費(fèi)潛力，相信不久拐點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)。