11月21日A股收盤，四川長(zhǎng)虹微跌0.64%，市值288億元，盡管與三周前高點(diǎn)相比回落不少，但相比去年11月約128億元的市值，已經(jīng)暴漲了150%。這家擁有10家上市公司（包括3家新三板掛牌公司）、前三季度營(yíng)收不過700億元的老牌家電企業(yè)，給人“老樹發(fā)新枝”的感覺。

長(zhǎng)虹超腦電視

記者在采訪時(shí)了解到，長(zhǎng)虹市值暴增的背后似乎有幾股力量在推動(dòng)，有資本市場(chǎng)上的概念炒作，有公司業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在的支撐，有換帥后大家對(duì)公司愿景的樂觀期待。作為中國(guó)家電市場(chǎng)早期的“彩電大王”，相比海爾、美的、TCL等其他家電企業(yè)過千億元的市值，長(zhǎng)虹還遠(yuǎn)沒有踏上康莊大道。面對(duì)這波凌厲的上漲，長(zhǎng)虹適逢“小陽春”還是大反轉(zhuǎn)的前夜呢？

長(zhǎng)虹的“小陽春”

“彩電企業(yè)”一直是長(zhǎng)虹最顯著的標(biāo)簽，四川長(zhǎng)虹的市值也長(zhǎng)期穩(wěn)定在130億元左右。盡管近年來長(zhǎng)虹的多元化及B端業(yè)務(wù)拓展風(fēng)風(fēng)火火，但市值始終未見明顯的增長(zhǎng)。今年3月，四川長(zhǎng)虹的市值開始起跑，從140億元一路攀升，當(dāng)月末以217億元收官，并在10月下旬突破300億元。

今年以來的市值上漲，是對(duì)長(zhǎng)虹今年業(yè)績(jī)改善的肯定。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向記者表示，長(zhǎng)虹市值持續(xù)走高確實(shí)罕見，首要原因是業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)，不光是營(yíng)收和利潤(rùn)，還包括財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

長(zhǎng)虹財(cái)報(bào)顯示，2022年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.3億元,同比增長(zhǎng)30%。今年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入229.4億元，同比增長(zhǎng)14.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.9億元,同比增長(zhǎng)149%。今年上半年，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)466億元，同比增長(zhǎng)6.1%，扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.4億元，同比增長(zhǎng)681%。今年前三季度，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)701億元，同比增長(zhǎng)4.4%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4.8億元，同比增加112%。

深圳中為智研咨詢有限公司研究員劉凱在接受《中國(guó)電子報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從近期數(shù)據(jù)來看，長(zhǎng)虹凈利潤(rùn)可以用“暴增”來形容，加之市場(chǎng)對(duì)于未來長(zhǎng)虹預(yù)期發(fā)展業(yè)績(jī)持樂觀態(tài)度，因此估值增長(zhǎng)是必然。

記者了解到，2022年長(zhǎng)虹整體毛利率為11.6%，同比增長(zhǎng)1.7%，其中四個(gè)季度毛利率分別為9.7%、10.3%、10.8%、15.1%，呈逐漸上升之勢(shì)。今年上半年，長(zhǎng)虹的綜合毛利率為11.04%，同比提升10.12%。費(fèi)用管控逐漸高效，銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比持平、降低0.1%、增長(zhǎng)0.2%、降低0.2%。

長(zhǎng)虹2023年半年度財(cái)告指出：“得益于整體收入增長(zhǎng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、管理效率提升等方面工作，集團(tuán)盈利能力增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)大宗原材料價(jià)格同比下降對(duì)本集團(tuán)盈利產(chǎn)生正面影響?！?/p>

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)虹是今年年內(nèi)漲幅第二高的家電股，漲幅達(dá)137.94%。今年整體業(yè)績(jī)改善奠定了長(zhǎng)虹市值增長(zhǎng)的基本盤，而7月出現(xiàn)的市值增長(zhǎng)小高潮不排除與高層換屆有關(guān)，畢竟新領(lǐng)導(dǎo)班子給予市場(chǎng)新的想象空間。

長(zhǎng)虹集彩電、華為、算力概念于一身，今年以來的市值增長(zhǎng)意味著市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利能力和未來前景的認(rèn)可。三年來，長(zhǎng)虹的營(yíng)收保持在900億元規(guī)模，一直未突破千億元大關(guān)。今年前三季度，長(zhǎng)虹實(shí)現(xiàn)701億元的營(yíng)收，同期美的、海爾、格力的營(yíng)收分別為2923億元、1986億元、1558億元。從凈利潤(rùn)來看，長(zhǎng)虹前三季度實(shí)現(xiàn)4.8億元，美的、海爾、格力則分別達(dá)到了282億元、132億元、195億元，相差更遠(yuǎn)。

在外界看來，利潤(rùn)率低成為“千億級(jí)”長(zhǎng)虹發(fā)展面臨的最大難題之一。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)虹還需要拿出“哀兵”的姿態(tài)。

并未重返巔峰

近年來，長(zhǎng)虹的C端和B端業(yè)務(wù)并行，相繼進(jìn)入航空電源系統(tǒng)、精益制造、物流服務(wù)等多領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士指出，長(zhǎng)虹的市值增長(zhǎng)也得益于其堅(jiān)定實(shí)施面向物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，且數(shù)字化轉(zhuǎn)型開始進(jìn)入收獲期。

長(zhǎng)虹相關(guān)負(fù)責(zé)人在11月16日投資者關(guān)系活動(dòng)中指出，公司圍繞智慧家庭、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特定應(yīng)用領(lǐng)域系統(tǒng)解決方案等業(yè)務(wù)方向，加大力度整合資源，深化面向物聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司總經(jīng)理李偉在今年10月投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，長(zhǎng)虹推進(jìn)家電“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”智慧工廠建設(shè)，推進(jìn)長(zhǎng)虹 CHiM 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在公司主要工業(yè)園區(qū)應(yīng)用，聚焦商業(yè)庫存周轉(zhuǎn)優(yōu)化、生產(chǎn)制造效率提升、供應(yīng)鏈資源整合、大規(guī)模柔性生產(chǎn)等場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)綜合運(yùn)營(yíng)效率提升。

記者查閱長(zhǎng)虹今年上半年的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，目前對(duì)長(zhǎng)虹營(yíng)收貢獻(xiàn)最高的業(yè)務(wù)為ICT產(chǎn)品及服務(wù)，占比達(dá)到33%；排名第二位的是白電業(yè)務(wù)，占比達(dá)到28.1%；曾經(jīng)的“王牌”彩電業(yè)務(wù)，收入占比僅為13%；冰箱壓縮機(jī)等通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)則貢獻(xiàn)了10.7%。

據(jù)悉，長(zhǎng)虹的ICT產(chǎn)品及服務(wù)主要依托長(zhǎng)虹佳華在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)實(shí)融合、網(wǎng)絡(luò)安全等多個(gè)前沿領(lǐng)域深耕，在虛擬現(xiàn)實(shí)端、沉浸交互、時(shí)空生成、內(nèi)容生態(tài)以及通用技術(shù)等方面搭建多元化產(chǎn)品矩陣，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入約152.37億元。

長(zhǎng)虹美菱構(gòu)建起冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、廚衛(wèi)小家電等較為全面的白電產(chǎn)品線。長(zhǎng)虹美菱第三季報(bào)顯示，長(zhǎng)虹美菱實(shí)現(xiàn)營(yíng)收191.68億元，同比增長(zhǎng)24.66%；歸母凈利潤(rùn)4.99億元，同比增長(zhǎng)207.5%。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，長(zhǎng)虹冰箱（柜）業(yè)務(wù)線上零售量份額占比約4.7%，排名行業(yè)第四。

通用設(shè)備制造業(yè)務(wù)中，長(zhǎng)虹華意深耕冰箱壓縮機(jī)和新能源空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)。第三季度報(bào)告顯示，長(zhǎng)虹華意實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.26億元，同比增長(zhǎng)8.19%，歸母凈利潤(rùn)2.75億元，同比增長(zhǎng)89.86%。長(zhǎng)虹華意冰箱壓縮機(jī)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居全球第一，歐洲市場(chǎng)占有率超40%。

上世紀(jì)90年代，長(zhǎng)虹在國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)的占有率曾超過30%，是名副其實(shí)的“彩電大王”。然而，如今長(zhǎng)虹彩電業(yè)務(wù)在集團(tuán)的營(yíng)收貢獻(xiàn)率僅為13%。曾經(jīng)的彩電技術(shù)路線選擇“失誤”，讓長(zhǎng)虹彩電掉隊(duì)，如今也并未重返巔峰。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，今年上半年長(zhǎng)虹彩電全渠道零售量市場(chǎng)占有率為7.1%，在國(guó)內(nèi)排名第五，出口規(guī)模保持行業(yè)前三。

主業(yè)仍不突出

進(jìn)入今年10月，長(zhǎng)虹股價(jià)迎來了一波漲停，業(yè)內(nèi)人士將其歸因于大眾華為概念股的關(guān)注度提升。

據(jù)悉，長(zhǎng)虹佳華與華為一直保持著良好的合作關(guān)系。長(zhǎng)虹間接持有“華為生態(tài)鏈企業(yè)”華鯤振宇2.42%的股權(quán)。不過長(zhǎng)虹在10月16日晚間發(fā)布公告稱，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

在上一代“掌門人”趙勇的帶領(lǐng)下，長(zhǎng)虹在B端和C端雙管齊下，業(yè)務(wù)版圖除了電視、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等為代表的家用電器業(yè)務(wù)，在智能制造、能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等方面也具備一定競(jìng)爭(zhēng)力。截止目前，長(zhǎng)虹系已有四川長(zhǎng)虹、長(zhǎng)虹美菱、長(zhǎng)虹華意、長(zhǎng)虹佳華等7家上市公司，以及3家新三板掛牌公司。

不難看出，長(zhǎng)虹布局的產(chǎn)業(yè)眾多，但主業(yè)不突出，盈利能力偏弱，且曾經(jīng)的主業(yè)市場(chǎng)地位呈邊緣化趨勢(shì)。

長(zhǎng)虹發(fā)布全球首個(gè)智慧家電AI平臺(tái)——云帆

11月20日，長(zhǎng)虹發(fā)布全球首個(gè)智慧家電AI平臺(tái)——云帆，這是繼“長(zhǎng)虹超腦”電視之后，長(zhǎng)虹在AI智慧家庭領(lǐng)域的一大重要進(jìn)展。據(jù)悉，長(zhǎng)虹也將星閃技術(shù)（新一代無線短距通信技術(shù)）首次應(yīng)用于家電，全面布局星閃芯片、星閃模組、星閃終端及系統(tǒng)方案等，構(gòu)建了中國(guó)家電業(yè)首個(gè)端到端星閃全產(chǎn)業(yè)鏈。劉凱表示：“長(zhǎng)虹作為技術(shù)型的企業(yè)，具有一定的技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新與整合能力，可以形成完整的技術(shù)解決方案?！?/p>

GfK中怡康白電事業(yè)部總經(jīng)理王宏吉向記者透露，長(zhǎng)虹新任董事長(zhǎng)柳江對(duì)強(qiáng)化公司主業(yè)增長(zhǎng)非常重視，尤其是對(duì)彩電業(yè)務(wù)的發(fā)展寄予厚望，并推動(dòng)公司彩電業(yè)務(wù)的投入。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，長(zhǎng)虹未來要在家電業(yè)務(wù)破局，除了強(qiáng)化產(chǎn)品“技術(shù)標(biāo)簽”之外，“降本增效”提高運(yùn)營(yíng)效率是關(guān)鍵之一。同時(shí)要協(xié)同“CHiQ”“長(zhǎng)虹”“Oboni”等品牌矩陣，為長(zhǎng)虹品牌注入年輕、潮流、活力內(nèi)涵。

“目前我國(guó)傳統(tǒng)家用電器與零部件市場(chǎng)已經(jīng)形成穩(wěn)定格局，要想打破實(shí)屬較難。因此，長(zhǎng)虹需要差異化競(jìng)爭(zhēng)。”劉凱表示，在數(shù)字化與智能化的浪潮下，長(zhǎng)虹除了大力開展B端業(yè)務(wù)，還要同時(shí)賦能C端產(chǎn)品，形成B端與C端協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)技術(shù)相互支撐與融合，分?jǐn)偧夹g(shù)創(chuàng)新成本。

劉凱也指出，隨著國(guó)家數(shù)字化與新能源戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，未來數(shù)字化、智能化、新能源等相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)空間較為廣闊，而且存在較大機(jī)會(huì)，譬如智慧城市、數(shù)字化城市等領(lǐng)域。這些也是長(zhǎng)虹正在推進(jìn)的領(lǐng)域。

在張毅看來，長(zhǎng)虹未來的發(fā)力點(diǎn)有兩個(gè)方面，一是緊跟國(guó)家戰(zhàn)略部署，在一些國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目、重要基礎(chǔ)建設(shè)等方面加大作為；二是面對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)，要形成比較扎實(shí)的研發(fā)、生產(chǎn)、人才的閉環(huán)。

“每個(gè)企業(yè)都有不同的特點(diǎn)，穩(wěn)扎穩(wěn)打不是壞事，市值股價(jià)是會(huì)有周期性的，從未來成長(zhǎng)性來看，長(zhǎng)虹有很大的空間?！睆堃阒赋觥Ｎ磥?，長(zhǎng)虹新任董事長(zhǎng)柳江會(huì)締造一個(gè)怎樣的長(zhǎng)虹，我們拭目以待。