2025年央視春晚，16臺(tái)身著東北花襖的人形機(jī)器人在舞臺(tái)上歡快起舞，動(dòng)作流暢、節(jié)奏精準(zhǔn)，甚至能隨音樂(lè)即興調(diào)整舞步。這場(chǎng)名為《秧BOT》的表演不僅引爆社交媒體，更讓宇樹(shù)科技(Unitree)從實(shí)驗(yàn)室走向大眾視野，一躍成為科技界的“頂流”。

然而，在聚光燈之外，這家低調(diào)多年的硬科技企業(yè)，正悄然籌備另一場(chǎng)更為關(guān)鍵的“登場(chǎng)”——沖刺IPO。

9月2日，宇樹(shù)科技在社交媒體發(fā)布消息稱(chēng)，預(yù)計(jì)將在10月至12月期間向證券交易所提交上市申請(qǐng)，屆時(shí)公司的相關(guān)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)將正式披露。

春晚出圈、IPO提速，從技術(shù)秀場(chǎng)到資本舞臺(tái)

2025年央視春晚，無(wú)疑成為宇樹(shù)科技發(fā)展的“品牌分水嶺”。H1機(jī)器人憑借22個(gè)自研關(guān)節(jié)電機(jī)、360牛米最大扭矩、強(qiáng)化學(xué)習(xí)驅(qū)動(dòng)的舞蹈控制能力，展示了中國(guó)在高動(dòng)態(tài)人形機(jī)器人領(lǐng)域的頂尖水平。這場(chǎng)表演不僅是技術(shù)秀，更是一次面向全民的“產(chǎn)品發(fā)布會(huì)”。

節(jié)目播出后，宇樹(shù)搜索指數(shù)暴漲300%。熱度加持下，宇樹(shù)科技于2025年5月28日順利完成股份制改造，企業(yè)名稱(chēng)變更為“杭州宇樹(shù)科技股份有限公司”，正式邁出IPO關(guān)鍵一步。

資本層面的動(dòng)作緊隨其后：6月，C輪融資順利交割，由中國(guó)移動(dòng)、騰訊、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)、吉利控股等產(chǎn)業(yè)巨頭聯(lián)合領(lǐng)投，募資約7億元，投后估值攀升至120億至150億元區(qū)間；進(jìn)入7月，北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資基金再度追加投資，同時(shí)上市輔導(dǎo)備案信息陸續(xù)披露，標(biāo)志著IPO進(jìn)程已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

按照科創(chuàng)板審核周期估算，若申報(bào)材料齊備、審核順利，宇樹(shù)科技有望在6至12個(gè)月內(nèi)完成上市，最快于2026年第二季度掛牌交易。

十年10輪融資，從無(wú)人問(wèn)津到巨頭爭(zhēng)搶

宇樹(shù)科技的融資歷程堪稱(chēng)一部中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的典型成長(zhǎng)史。

2016年，創(chuàng)始人王興興從大疆離職創(chuàng)業(yè)，推出首款四足機(jī)器人Laikago。彼時(shí)，機(jī)器人尚屬冷門(mén)賽道，資本市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)前景普遍存疑。公司創(chuàng)立初期，僅獲得個(gè)人投資者尹方鳴200萬(wàn)元的種子輪融資，占股20%。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2017年，極客公園創(chuàng)始人張鵬特意為王興興組織了一場(chǎng)匯聚雷軍、王興、周源、宿華等科技圈重量級(jí)人物的茶局，希望推動(dòng)融資。然而，面對(duì)尚處早期的宇樹(shù)科技，多數(shù)大佬選擇謹(jǐn)慎觀望，最終僅有變量資本(極客公園旗下)和賓闔投資等少數(shù)機(jī)構(gòu)押注。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年。紅杉中國(guó)種子基金領(lǐng)投Pre-A輪，標(biāo)志著一線VC開(kāi)始認(rèn)可其技術(shù)潛力。此后，資本熱情迅速升溫：2021年順為資本領(lǐng)投A輪；2022年經(jīng)緯創(chuàng)投、深創(chuàng)投加持B輪；2024年美團(tuán)戰(zhàn)略投資部、源碼資本涌入B2輪；再到2025年6月，騰訊、阿里、螞蟻、中國(guó)移動(dòng)、吉利等巨頭聯(lián)合領(lǐng)投C輪，投后估值飆升至120億至150億元。

值得一提的是，早期錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)的雷軍、王興，最終通過(guò)順為資本和美團(tuán)戰(zhàn)略投資實(shí)現(xiàn)了“補(bǔ)票”。而最早投資的尹方鳴，在2020年退出時(shí)僅獲得5倍回報(bào)，錯(cuò)失了后續(xù)可能超百倍的增長(zhǎng)，成為這場(chǎng)資本狂歡中最“遺憾”的旁觀者。

連續(xù)五年盈利，2024年?duì)I收突破10億元

在人形機(jī)器人行業(yè)普遍尚未盈利的背景下，宇樹(shù)科技表現(xiàn)堪稱(chēng)“逆勢(shì)突圍”。創(chuàng)始人王興興在2025年夏季達(dá)沃斯論壇上透露，公司2024年度營(yíng)收已突破10億元人民幣，且自2020年以來(lái)連續(xù)五年保持盈利。

數(shù)據(jù)顯示，2024年宇樹(shù)科技四足機(jī)器人年銷(xiāo)量高達(dá)2.37萬(wàn)臺(tái)，約占全球市場(chǎng)69.75%的份額。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，四足機(jī)器人、人形機(jī)器人以及零部件產(chǎn)品的銷(xiāo)售額分別約占65%、30%和5%。

其主力產(chǎn)品Go系列四足機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)：基礎(chǔ)款Go2售價(jià)9997元，具備導(dǎo)航與負(fù)載功能的Go2 Pro售價(jià)2.19萬(wàn)元，Go1則定價(jià)1.6萬(wàn)元，覆蓋不同應(yīng)用場(chǎng)景的需求。從市場(chǎng)應(yīng)用分布看，宇樹(shù)四足機(jī)器人80%的銷(xiāo)量集中于科研、教育與消費(fèi)領(lǐng)域，剩余20%應(yīng)用于巡檢、消防等工業(yè)場(chǎng)景，成功構(gòu)建“消費(fèi)+工業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式。

相比之下，人形機(jī)器人目前仍聚焦于科研、教育與消費(fèi)市場(chǎng)，尚未切入高門(mén)檻的工業(yè)應(yīng)用。H1(春晚機(jī)器人)和G1(售價(jià)9.9萬(wàn)元)雖已量產(chǎn)，但應(yīng)用場(chǎng)景有限，續(xù)航、靈活性、穩(wěn)定性仍需市場(chǎng)驗(yàn)證。

資本盛宴之后，量產(chǎn)與落地仍是終極考驗(yàn)

從實(shí)驗(yàn)室XDog到春晚H1，宇樹(shù)用九年時(shí)間把四足機(jī)器人做到全球市占率近七成，再把人形機(jī)器人推上國(guó)民舞臺(tái)；如今，它正把技術(shù)聲譽(yù)轉(zhuǎn)化為資本籌碼，搶在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜完成“技術(shù)—品牌—資本”的三級(jí)跳。

資本狂歡的背后，核心仍是技術(shù)商業(yè)化能力。宇樹(shù)科技目前大部分收入來(lái)自科研機(jī)構(gòu)和AI公司的B端訂單，消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)尚未真正打開(kāi)。行業(yè)觀察人士指出，人形機(jī)器人目前仍面臨成本高、應(yīng)用場(chǎng)景有限、技術(shù)成熟度不足等挑戰(zhàn)。即使是在技術(shù)領(lǐng)先的全球市場(chǎng)，真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用的案例仍然寥寥。

在不久前發(fā)布的《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》中，王興興以67億元的身家首次上榜。一旦宇樹(shù)科技成功上市，其財(cái)富也勢(shì)必將再創(chuàng)新高。但最終，王興興能否在資本壓力與技術(shù)理想間找到平衡，將決定宇樹(shù)科技的未來(lái)走向。

宇樹(shù)科技的IPO之路，不僅是一家企業(yè)的成長(zhǎng)史，更成為中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。在人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，宇樹(shù)科技的選擇與突破，將影響整個(gè)行業(yè)的走向。