文 | 洛桑

2013年，是互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)之年。

經(jīng)過4年的發(fā)展，一些公司從其中殺出，在2017年，即將IPO。

自2015年12月19日，互聯(lián)網(wǎng)金融第一股宜人貸，在紐交所敲鐘之后，2017年，才有第二家公司接過了接力棒。

4月28日，互聯(lián)網(wǎng)金融第二股信而富，再次敲響紐交所上市鐘。

不出意外，眾安保險(xiǎn)將于9月28日登陸香港聯(lián)交所，而趣店，目前距離10月下旬赴美IPO已僅差最后三五步。

沖殺多時(shí)，起伏跌宕，幾經(jīng)厲兵秣馬，最終跑到行業(yè)第一陣營(yíng)的中國(guó)互金巨頭們，開始了新一輪的資本市場(chǎng)的爭(zhēng)奪。

監(jiān)管趨嚴(yán)，市場(chǎng)瞬變，巨大不確定性之下，哪個(gè)或哪幾個(gè)，能夠突出重圍，笑到最后？

現(xiàn)將各方實(shí)力，暫做以下梳理。

宜人貸對(duì)國(guó)內(nèi)同業(yè)激勵(lì)作用明顯。來源：雪球

螞蟻金服

成立時(shí)間：2014年10月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：旗下業(yè)務(wù)包括支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻小貸、網(wǎng)商銀行等。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：早前盛傳2017年上市，近期另有推遲至2018年年底，甚至2019年上半年的說法。對(duì)此，螞蟻金服官方回應(yīng)稱，螞蟻金服從來沒有上市時(shí)間表。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：內(nèi)地或香港。

預(yù)計(jì)估值：750億美元。國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)估值最高的非上市公司。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：布局全面，包括支付、理財(cái)、融資、綜合金融、金融基礎(chǔ)設(shè)施五大業(yè)務(wù)板塊，是國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)。

劣勢(shì)：體量龐大，上市流程復(fù)雜；螞蟻金服和阿里巴巴的關(guān)聯(lián)交易，或面臨嚴(yán)格審查，如何厘清和阿里巴巴之間的持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易，是其面對(duì)的最大問題之一；在上市地點(diǎn)的選擇方面，如果螞蟻金服最終成為籌劃中的個(gè)人征信機(jī)構(gòu)“信聯(lián)”的重要一員，其在國(guó)內(nèi)上市的可能性，將大大提高，因?yàn)?，“和個(gè)人征信相關(guān)的數(shù)據(jù)，只能交給本國(guó)企業(yè)”，某業(yè)內(nèi)人士表示。

京東金融

成立時(shí)間：2012年9月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：一站式在線投融資平臺(tái)。包括供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、證券、農(nóng)村金融、金融科技九大業(yè)務(wù)板塊。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：有消息稱2017年上市，但近日劉強(qiáng)東接受CNBC采訪時(shí)表示，沒有對(duì)京東金融設(shè)定上市時(shí)限。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：內(nèi)地或香港。劉強(qiáng)東表示，如果在內(nèi)地上市，有利于企業(yè)與消費(fèi)者的交流。

預(yù)計(jì)估值：600億元。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：布局全面；背靠京東。

劣勢(shì)：一方面，國(guó)內(nèi)上市對(duì)盈利數(shù)據(jù)有要求，目前京東金融尚處虧損狀態(tài)；另一方面，旗下有支付、基金銷售、小貸、保理、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等牌照，但尚無消費(fèi)金融、個(gè)人征信、證券、銀行、保險(xiǎn)等難度較大的牌照。

陸金所

成立時(shí)間：2011年9月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：P2P借貸。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：香港。

預(yù)計(jì)估值：185億美元。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：國(guó)內(nèi)最大的P2P理財(cái)平臺(tái)，具備行業(yè)領(lǐng)先地位；背靠平安集團(tuán)，能夠與其旗下子公司包括平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、平安健康險(xiǎn)、平安銀行、平安信托、平安證券、平安大華基金等形成協(xié)同效應(yīng)。

劣勢(shì)：監(jiān)管趨嚴(yán)；P2P被污名化，投資者或有擔(dān)憂；7月下旬出現(xiàn)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)波，雖為過度解讀造成的恐慌，但也看出行業(yè)污名化之后，投資者非常脆弱；在監(jiān)管重壓之下，資產(chǎn)端正在不斷整改、壓縮。

眾安保險(xiǎn)

成立時(shí)間：2013年10月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。包括企業(yè)/家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、貨運(yùn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)等。

上市時(shí)間：2017年9月28日。

上市地點(diǎn)：香港。

目前估值：816億元

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：股東強(qiáng)大；資源豐富；背靠平安集團(tuán)、騰訊、阿里巴巴；第一家獲得互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照的公司；銷售數(shù)據(jù)位于前列，截至2016年12月31日，已累計(jì)銷售逾72億份保單，服務(wù)逾4.92億名客戶（包括保單持有人及被保險(xiǎn)人）。

劣勢(shì)：未來盈利能力成謎，過去3年凈利潤(rùn)僅分別為3700萬元、4430萬元及940萬元；過度依賴大股東，2014年、2015年、2016年及2017年第一季度，眾安借由股東或關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生的保費(fèi)，分別占總保費(fèi)收入的98.0%、87.9%、73.4%及59.3%。

信而富成為2017年首家登陸紐交所的中國(guó)互金企業(yè)。來源：雪球

樂信

成立時(shí)間：2013年8月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：年輕人消費(fèi)金融服務(wù)。集電商、金融合作、資產(chǎn)管理為一體。旗下主要產(chǎn)品有分期樂、提錢樂、桔子理財(cái)?shù)取?/p>

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：紐交所。

預(yù)計(jì)估值：200億元。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：用戶基數(shù)良好，樂信已服務(wù)用戶超過1500萬，其中來自藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)的營(yíng)收，占總營(yíng)收的五成以上；與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著不錯(cuò)的合作，比如已與工行牡丹卡中心，籌劃上線聯(lián)名卡，分期樂商城已引入招行、中行、農(nóng)行、浦發(fā)、中信等9家銀行信用卡。

劣勢(shì)：該領(lǐng)域監(jiān)管愈加嚴(yán)厲，投資者對(duì)其發(fā)展前景，存在一定擔(dān)憂。

趣店

成立時(shí)間：2014年4月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：面向白領(lǐng)人群的消費(fèi)金融服務(wù)。

上市時(shí)間：2017年10月。

上市地點(diǎn)：紐交所。

預(yù)計(jì)估值：未知。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：盈利數(shù)據(jù)良好，招股書披露，2017年前6個(gè)月，凈收入為9.73億元；背靠螞蟻金服，有支付寶超級(jí)流量加持；已獲全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)小額貸款牌照。

劣勢(shì)：與樂信面臨相似風(fēng)險(xiǎn)，即該領(lǐng)域監(jiān)管日趨嚴(yán)厲；過度依賴螞蟻金服，包括支付寶流量及芝麻信用，一旦雙方合作生變，目前優(yōu)勢(shì)或難維持。

拍拍貸

成立時(shí)間：2007年6月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：P2P在線借貸服務(wù)。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：紐交所。

預(yù)計(jì)估值：20億美元。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：在該領(lǐng)域，有先發(fā)優(yōu)勢(shì)；輕資產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)表現(xiàn)，與宜人貸相近，而后者已成功上市。

劣勢(shì)：線上小額信貸，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈；對(duì)于小額信貸的業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)監(jiān)管態(tài)度未明，未來存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

挖財(cái)

成立時(shí)間：2009年11月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：是國(guó)內(nèi)最早的個(gè)人記賬理財(cái)平臺(tái)，專注于幫用戶實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)管理的便利化、個(gè)人記賬理財(cái)?shù)囊苿?dòng)化、個(gè)人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)管理的云端化。主要產(chǎn)品有挖財(cái)記賬理財(cái)、挖財(cái)信用卡管家、挖財(cái)錢管家、挖財(cái)寶、挖財(cái)社區(qū)等。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：紐交所。

預(yù)計(jì)估值：8億美金。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：現(xiàn)金流充裕，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39135.37萬元，凈利潤(rùn)1354.43萬元；業(yè)務(wù)布局廣泛，涉及個(gè)人財(cái)務(wù)管理、信用及負(fù)債管理、互聯(lián)網(wǎng)綜合理財(cái)、社區(qū)資訊等。

劣勢(shì)：來自中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，挖財(cái)平臺(tái)逾期項(xiàng)目數(shù)量，已增至78897個(gè)，與5月末的42715個(gè)相比，當(dāng)月新增36182個(gè)，環(huán)比增幅84.71%；規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

拉卡拉

成立時(shí)間：2005年1月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：為個(gè)人和企業(yè)用戶提供支付、征信、融資、社區(qū)金融等服務(wù)。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：深交所。

預(yù)計(jì)估值：110億元

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：國(guó)內(nèi)排名第二的收單機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)首批拿到央行第三方支付牌照的企業(yè)之一，具有銀行卡收單、互聯(lián)網(wǎng)支付、數(shù)字電視支付、預(yù)付卡受理、移動(dòng)電話支付等業(yè)務(wù)資質(zhì)。

劣勢(shì)：第三方支付機(jī)構(gòu)，正迎來強(qiáng)監(jiān)管；和支付寶、微信支付相比，競(jìng)爭(zhēng)力有限。

融360

成立時(shí)間：2011年10月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：為個(gè)人消費(fèi)者和微小企業(yè)提供金融產(chǎn)品的搜索、推薦和申請(qǐng)服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋貸款、信用卡與理財(cái)。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：早前盛傳國(guó)內(nèi)上市，近期有赴美上市說法。

預(yù)計(jì)估值：15億美元。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：成立時(shí)間早，最早的業(yè)務(wù)是給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)引流，用戶基數(shù)龐大，而如今，融360的業(yè)務(wù)有了爆發(fā)式增長(zhǎng)。有業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)在融360的主營(yíng)業(yè)務(wù)，是貸款超市。對(duì)于眼下現(xiàn)金貸火熱異常的現(xiàn)狀來看，作為頭部的貸款超市，收獲頗豐。因此，業(yè)內(nèi)也有人稱：“貸款超市是現(xiàn)金貸時(shí)代的最大贏家?！?/p>

劣勢(shì)：仍處于虧損狀態(tài)；分析人士表示，限制高利率現(xiàn)金貸等消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策，未來必將出臺(tái)，融360主營(yíng)業(yè)務(wù)屆時(shí)或受較大沖擊。

量化派

成立時(shí)間：2014年1月。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：金融科技+小額信貸。

預(yù)計(jì)上市時(shí)間：2017年。

預(yù)計(jì)上市地點(diǎn)：美國(guó)。

預(yù)計(jì)估值：未知。

上市分析：

優(yōu)勢(shì)：團(tuán)隊(duì)背景資歷好，技術(shù)定位明確。

劣勢(shì)：除了技術(shù)之外，量化派目前主要盈利業(yè)務(wù)是小額信貸。該項(xiàng)業(yè)務(wù)目前都存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展4年，已有部分巨頭，從其中殺出。巨頭們磨刀霍霍，實(shí)際上在謀劃上市的，可能遠(yuǎn)不止上述11家。

有些玩家孤注一擲，是流血上市；而有些穩(wěn)扎穩(wěn)打，則是瓜熟蒂落。

最終命運(yùn)如何，市場(chǎng)會(huì)給一個(gè)答案。相關(guān)估值根據(jù)公開的最新資料整理

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